Bitcoin hazine şirketleri, 2025 Temmuz’unda 150 milyar dolara ulaşan toplam piyasa değerlerinin, 2026 Ağustos’unda 67 milyar dolara düşmesiyle büyük bir kayıp yaşadı. Bu düşüş, Bitcoin’e dayalı kaldıraçlı modelin çöküşünü gösteriyor.
En büyük kayıpların başında gelen Strategy, daha önceki adıyla MicroStrategy, sektördeki kayıpların yaklaşık 79 milyar dolarlık kısmını üstlendi. Şirket, kurucu ortağı Michael Saylor ile birlikte Bitcoin hazine modelini tanımlamıştı. Ancak, 2026 Haziran sonlarında 1,25 milyar dolarlık Bitcoin satabileceğini duyurmasının ardından, bu varlığı dört ayrı satışla elden çıkardı.
Strategy’nin hisse geri alım programı ve onaylı Bitcoin satışları, kripto varlıkları elinde bulunduran firmalar arasında geniş bir hesaplaşmanın işareti olarak değerlendirildi. Şirketin hisseleri, 2025 Ekim’inde yaşanan krizde 19 milyar dolardan fazla kaybın ardından yaklaşık %70 değer kaybetti.
Bitcoin hazine modelinin çekiciliğini azaltan bir başka faktör ise 2024 Ocak ayında piyasaya sürülen spot Bitcoin ETF’lerinin etkisi oldu. Bu ETF’ler, yatırımcılara Bitcoin’e doğrudan, düşük maliyetli bir erişim sağlarken, hisse senedi temsillerinin getirdiği riskleri ortadan kaldırdı. Ayrıca, MSCI’nın metodoloji değişiklikleri üzerine danışmanlık yapması, Strategy ve benzeri şirketlerin küresel hisse endekslerinden çıkarılmasına yol açabilir. Bu durum, pasif fon sahiplerinin satış yapmasına neden olarak likiditeyi daha da baskılayabilir.
The Smarter Web Company’nin Bitcoin strateji lideri Jesse Myers, 1 Eylül 2026 tarihinde şirketten ayrılacağını açıkladı. Şirket, 2026 Ağustos’u itibarıyla 2,712 BTC tutuyordu ve toplam 224,8 milyon pound net Bitcoin alımı gerçekleştirdi.
