JPMorgan Chase CEO’su Jamie Dimon, piyasalardaki yüksek kaldıraç oranları ve gizli borcun risk yarattığına dikkat çekti. Dimon, yüksek kaldıraç kullanımının piyasalardaki oynaklığı artırabileceğini belirtti. Tek bir büyük yatırımcının, piyasa dengelerini hızla bozabileceği konusunda uyarıda bulundu.

Dimon, finans piyasalarındaki borç yükünün boyutunu vurgulayarak, “Marj borcu hiç olmadığı kadar yüksek. Bunun yanı sıra, marj borcu olarak adlandırılmayan fakat aynı işlevi gören çok fazla görünmeyen borç var,” dedi. Bu tür kaldıraç kullanımının bazıları açık, bazıları ise gizli yürütülmekte.

CEO, başlıca aracı kurumlar, hedge fonları, borsa yatırım fonları (ETF) ve Hazine tahvili arbitraj stratejileri aracılığıyla yapılan borçlanmaların, piyasadaki yüksek riskin ana kaynakları olduğunu belirtti. Dimon’ın açıklamaları, hisse senedi değerlemelerinin rekor seviyelere ulaştığı bir dönemde yapıldı.

Piyasalardaki aşırı kaldıraç kullanımının, tek bir yatırımcı veya fon üzerinden zincirleme bir oynaklık yaratabileceğini ifade eden Dimon, “Böyle bir ortamda, tek bir oyuncunun piyasayı hızlı bir şekilde altüst etme olasılığı belirgin şekilde artıyor,” dedi. Yatırımcıların endişelerinin temel sebebinin de bu olduğunu ekledi.

Son dönemde yapay zeka odaklı hedge fonu Situational Awareness, kaldıraçlı teknoloji yatırımlarındaki olumsuz gelişmeler nedeniyle teminat tamamlama çağrılarıyla karşılaşmış ve büyük bir kısmını tasfiye etmek zorunda kalmıştı. Dimon, bu olayın piyasalardaki önemli bir testi temsil ettiğini vurguladı.

Dimon, mevcut durumu 2008 küresel mali krizinden ayıran bir diğer faktörün ise yalnızca yüksek kaldıraç kullanımının sistemik bir çöküşe neden olmayabileceğini savundu. 2008 krizindeki temel sorunun borçlanma miktarından ziyade varlıkların kalitesi olduğunu hatırlattı.

Ayrıca, bankaların önümüzdeki dönemde daha katı teminat şartları getirebileceğinin sinyalini veren Dimon, piyasa oynaklığı arttığında, takas kurumları ve bankaların doğal olarak daha fazla teminat talep edeceğini belirtti.

Röportajda makroekonomik beklentilerine de değinen Dimon, artan hükümet açıkları, altyapı yatırımları ve küresel ölçekteki yeniden silahlanma yarışının uzun vadeli faiz oranlarını yukarı çekeceğini söyledi. “Dünyanın yeniden militarizasyonu doğrudan enflasyona yol açar,” diyen Dimon, bu dinamiklerin yatırımcıları uzun vadeli tahvillerde daha yüksek getiri arayışına itebileceğini belirtti.

Dimon, yılın başlarında yaptığı değerlendirmeyi yineleyerek, faizlerin ve enflasyonun uzun süre yüksek kalmasının piyasalar için olumsuz sonuçlar doğurabileceğini ifade etti.